Factores condicionantes de la inflación a largo plazo

Factores condicionantes de la inflación a largo plazo

Autor: Carlos Contreras

Los profesionales de la industria financiera son conscientes de que la inflación es una variable transcendente en la gestión porque afecta al funcionamiento económico en todos los terrenos. Este fenómeno ha estado aparcado en los libros de macroeconomía e historia económica desde que comenzó lo que John B. Taylor denominó la etapa de la “gran moderación”. Sin embargo, los últimos datos estadísticos sobre las subidas de los precios han hecho correr, de nuevo, ríos de tinta sobre los peligros de este fenómeno.

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How will public guarantee schemes affect the Public Debt-to-GDP ratio in Spain?

How will public guarantee schemes affect the Public Debt-to-GDP ratio in Spain?

Autores: Carlos Contreras y Julio Angulo

The COVID-19 pandemic has proven to be a formidable challenge to public finances.  Governments have responded to the shock of the pandemic with measures that boost public deficits, such as transfers to businesses and households, unemployment benefits, tax cuts and tax deferrals. In addition, tax revenues have declined due to the contraction of economic activity. In Spain, due to increased public spending, reduced revenue collection, and the contraction of GDP itself, the ratio of government debt to GDP exceeded 120% by the end of 2021, while at the end of 2019 this ratio stood at 95.5%.

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Fondos Soberanos: Estrategias de doble objetivo

Fondos Soberanos: Estrategias de doble objetivo

Autor: Javier Capapé

Los fondos soberanos tienen un papel cada vez más cercano a nuestras vidas. Silenciosos, los activos que controlan los fondos soberanos se acercan por primera vez a los 10 billones de dólares. Por dar un poco de perspectiva, si agregásemos los activos de los más de 90 fondos soberanos en activo, este volumen sería superior al del PIB de todos los países del mundo salvo China (26 billones) y Estados Unidos (22 billones). El volumen total de las reservas de divisas que mantienen los bancos centrales en todo el mundo es de 12,8 billones a septiembre de 2021, de acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Nunca antes los fondos soberanos habían estado tan cerca de igualar en volumen a las reservas de divisas.

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Reflexiones sobre el comportamiento de los mercados financieros durante la pandemia Covid-19

Reflexiones sobre el comportamiento de los mercados financieros durante la pandemia Covid-19

Autor: Carlos Bocanegra Baquero

Tras casi dos años de pandemia Covid-19, desde comienzos del año 2020, hasta la fecha, podríamos realizar una serie de reflexiones, y sacar algunas conclusiones, sobre la evolución de las Bolsas y los mercados financieros, durante este periodo temporal, que posiblemente será objeto de estudio y análisis durante los próximos años, por la singularidad de los acontecimientos, que reflejan el comportamiento de los inversores.

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Fondos Europeos, una peligrosa oportunidad

Fondos Europeos, una peligrosa oportunidad

Autor: Fernando Fernández Méndez de Andés

Frente a la pasividad de la que se le acusó en la crisis financiera, la actuación de la Unión Europea en respuesta a la pandemia ha sorprendido muy positivamente. Cierto que la magnitud de la crisis no tenía precedente en tiempos de paz, con caídas históricas del PIB de dos dígitos y con consecuencias muy asimétricas por países, grupos sociales y sectores productivos. Pero la política económica ha respondido con prontitud e intensidad sorprendente, y con una coordinación internacional encomiable. 

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Rising public debt and spending on Covid-19 vaccination: is there a negative relationship?

Rising public debt and spending on Covid-19 vaccination: is there a negative relationship?

Autores: Carlos Contreras y Julio Angulo

By the time this article was finalised, 3.8 million people had been infected by the Covid-19 virus in Spain and the pandemic had claimed 80.6 thousands lives according to government statistics (more than 100 thousands according to other estimates by INE and Carlos III Institute).

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Guidance, Profit Warnings y Relaciones con Inversores

Guidance, Profit Warnings y Relaciones con Inversores

Autor: Francisco Blanco Bermúdez

Nos aproximamos al final del primer trimestre de 2021, y las compañías del Mercado Continuo acaban de publicar su informe de resultados del año 2020. Algunas de ellas incluso han aprovechado la comunicación del cierre de ejercicio para compartir sus estimaciones para el nuevo año en curso. Proveer al mercado de previsiones de resultados futuros, más comúnmente conocidas por el término anglosajón de “guidance”, es una cuestión delicada y también de confianza. En efecto, los inversores y analistas, en cuanto disponen de dicha orientación por parte de la compañía cotizada van a realizar un escrutinio de la sostenibilidad de dichas estimaciones con cada comunicación futura de resultados o de hechos relevantes que afecten a sus expectativas. En este sentido, la consistencia con que se hayan formulado las previsiones, y el cumplimiento de estas, van a condicionar en gran medida la credibilidad del equipo directivo y de la compañía ante los inversores.

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 Can removing a VAT exemption result in an increase in public debt?

Can removing a VAT exemption result in an increase in public debt?

Autor: Carlos Contreras

Introduction

In October 2020, the Spanish government announced that it was considering eliminating the current VAT exemption for private health services. Using the same model as Contreras (2020)1, this article shows how the elimination of this exemption, contrary to what it might be expected, could result in an increase in Spanish public debt.

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 De índices interbancarios a índices libres de riesgo

De índices interbancarios a índices libres de riesgo

Autora: María José Gómez Yubero1

Este artículo aborda la evolución reciente y esperada de la reforma de las tasas de interés de referencia, el papel crucial que la cooperación entre las autoridades públicas y la industria financiera está jugando en este proceso y algunos de los retos más importantes e incertidumbres todavía no resueltas.

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Putting “Too Big to Fail” to Rest: Evidence from Market Behavior in the COVID-19 Pandemic

Putting “Too Big to Fail” to Rest: Evidence from Market Behavior in the COVID-19 Pandemic

Autores: Francisco Covas y Gonzalo Fernandez Dionis

An important objective of the banking regulations introduced after the global financial crisis was to eliminate the perception that some firms were too big to fail (TBTF). The perception of being TBTF compromises public welfare for two main reasons: first, investors that perceive a firm to be TBTF do not charge appropriately for risk, creating an incentive for the firm to become riskier to take advantage of the subsidy. Second, firms not currently perceived as TBTF have an incentive to become larger and more systemic so that they become TBTF and get the funding subsidy. The dynamics fostered by both reasons also increase the likelihood that the government will, in fact, have to bail out a firm, making the perception of TBTF potentially self-fulfilling.

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Determinantes de la inflación

Determinantes de la inflación

Autor: Manuel Fernández Luna

Determinantes de la inflación

La evidencia empírica apoya la afirmación de que la inflación a largo plazo es un fenómeno básicamente monetario. En el corto plazo la inflación puede desencadenarse si se producen shocks de oferta o demanda agregada. El control de la inflación induce descenso en los tipos de interés, lo que hace aumentar el valor de los activos y facilita su financiación. Una vez alcanzadas bajas tasas de interés y fuertes aumentos del volumen de deudas, se pueden producir fenómenos de deflación de deuda.

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